虽然有列表可以依据，但每个企业都有自己的特殊性，业务组合都不一样，所以，菜鸟得在列表的一大堆公司中，找到合适的，也是很花时间的，尤其是刚入行的菜鸟，字儿都认识，可是写一块儿意味着啥？得研究啊
　　这活儿一般得干一个月，名单要宽泛，宁多勿少。据说。菜鸟干完，给老鸟（资深分析师）看，老鸟根据经验和本能，再增删—老鸟都是行业资深分析师，对行业很了解的

　　找完可比公司后，就得找可比公司的财务数据
　　这要是上市公司还好办，都披露，要不是上市公司呢？你哪找去？
　　又得依赖彭博社（或WIND），又得看互联网，还有公司自己的网站，还要去其他投行打听—万一这企业做过融资发债什么的，就会有“公允意见”，能碰上这种材料，分析师都觉得自己祖上积了大德了…要不然得把眼找瞎…
　　大家还记得吗，老赵介绍的那个公司，我们分析师就是在互联网上找，我们老板就是在公司网站上找
　　都找完了，就开始“制表计算”—用EXCEL，大家记得岳叔说自己“EXCEL十级”吗，就是形容自己EXL用的666
　　对的，投行分析师都用EXL做计算…大概是这种计算已经超出了计算器的天际？
　　制表计算，算出各项财务数据的比率数，分析师这才进入“分析”环节—之前都是苦力活，现在是脑力活
　　这个环节主要是就是把手里的企业，和可比的企业，做大排名，各种分析，增减，确定了排名，就可以框定“估值范围”了，
　　事实上到了这一步，大部分可比公司就都被排除了，就剩两三个特别特别接近的公司做参考点
　　接下来是确定一个时间段—注意，即使一个公司，在不同的年份，市值也是不同的哦，所以，既要参考可比公司的市值的时间段，也要确定，手里这个公司市值到底落在哪个时间段上比较好

　　好！所有因素都考虑到了，可以实锤了！嗯，投行会给出一个“2-2.8亿美元”、“55-59亿”美元类似这样一个范围
　　日期：2017-12-12 12:32:21
　　可比公司分析法，是估值的一个重要方法，它的优点就是尽力反映市场的增长预期和风险预期，以及总体的市场心态
　　但是到了大熊市，大牛市，这个分析方法就不合适了，因为“市场心态”扭曲了，大家才不要看什么基于财务数据的严谨估值…
　　这个时候，就要用到“先例交易分析”
　　可比公司分析是找一堆公司来对比，先例分析是找一堆先例来对比
　　先例分析有一个缺点，就是它的估值结果往往虚高，因为交易成功的先例，往往是“价格不错”才会成功，您想啊，买家要不出一个不错的价格，卖家也不能卖啊…所以要都跟成功的比，那肯定估值偏高
　　但论程序来说，两种分析方法是一样的，都是要先找可比公司，再看财务数据，再计算，再估值
　　但两个方法的参照系会有不同，比如，可比公司一般都近似，先例交易找参照的时候，相关就可以，还是卖苹果，可比公司都找苹果梨，先例交易可以找水果刀，榨汁器…这算相关行业…
　　这个分析方法在科技泡沫的时候最常用！
　　还特么瞎比什么啊，百度卖了100亿，我搜狗不得卖150个亿？赶紧的，别耽误功夫了，再耽误过这个村儿没这个店儿了！

　　日期：2017-12-12 12:42:01
　　除了这两个常用的分析方法，还有一种“现金流分析法”
　　这种分析法除了投行，一般做研究的都爱用，因为这纯是基于企业经营情况给的估值，这个估值，叫做企业的“内在价值”—根据我家存款，现金分析的我家财务情况，肯定是实打实的啊
　　但是，企业除了“内在价值”，还有“市场价值”，比如我这个人有10万存款1万现金，但是我每个月还挣5000块呢，你要娶我进门，彩礼怎么能只给11万？是的呢，企业估值，一定要把人家的未来盈利算进去！关键就是未来盈利，你买一个企业，买的是不是人家将来挣的钱—过去挣的钱你可惦记不着啊
　　总之啦，这样精细的估值工作，除了投行，企业自己是干不来的
　　所以干投行的人挣钱多，拿命挣啊…我老板当分析师时据说常年只睡五六个小时，困了就喝咖啡，要不就去跑个步…据说他们公司下夜班公司是给租豪车…每天午夜12点，公司门口一溜儿豪车送分析师回家…第二天七点又来了…以至于后来有的投行强制分析师每周必须休息一天…这不废话吗活儿干的完谁不爱休息啊。张总也说当分析师是没有*生活的…她为了每天节约弄头发的时间多睡会，剪了个短发，哪有时间去撩男人…

　　日期：2017-12-12 12:57:13
　　啊，写的太专业了吧，每次一写的这么专业，就没有人回复，哈哈
　　好吧，但是我硬着头皮讲下去，因为没有整体认识，接下来的案例大家就看不出端倪
　　刚才讲到估值，投行的估值是这样的方法
　　但是也有简便的估值法，就叫做市盈率：每股股价/净利润=Price/Earnings=P/E
　　在美国，这种简便的方法是：如果你的年利润是1000万，那我就给你估值5000万，意味着我花5000万买你的公司，5年就能收回成本

　　这就叫5倍市盈率
　　5倍市盈率是美国资本市场上比较理性的报价，一旦估值超过10倍，就意味着这个行业发生了泡沫
　　这时就要用那个先例分析法，给企业估值了
　　美国投行认为，泡沫期一般是三年，在3/4时间点，估值会达到泡沫最高峰，然后行业就会急转直下，回到比5倍还低—因为泡沫透支了行业的增长

　　但是这玩意儿投行可不管，行业泡沫是你们自己家的事，反正投行卖掉一家企业，要至少按卖的价格的1%收费！卖的越贵，卖方顾问挣的越多！
　　这里插播一句，市盈率估值有动态市盈率和静态市盈率，前者是根据明年的利润估值，后者是根据去年的利润率估值，所以一个是动态，一个是静态
　　孙总的公司就用的这个估值法，后头会讲到
　　日期：2017-12-12 13:07:23
　　说两个八卦，一个是，在华尔街，有很多暑期实习生，看美剧的大家都会看见吧？这些暑期实习生到了投行干什么呢？主要是帮助投行更新公司分类列表里，各家公司的财务数据…投行主要靠这些实习生，每年活活更新一个暑假…
　　但是给机会啊，如果你更新的好，分析师会知道啊
　　试想一个中国实习生，俩眼一抹黑去实习，就给你一个公司名字，然后你就把它过去一年的所有财务数据都找到…看什么《白夜追凶》啊，这不比《白夜追凶》还烧脑？
　　嗯…也许对天涯的亲们来说不难，毕竟我们是靠人肉起家的…
　　总之是一份很辛苦很枯燥也没有成就感的工作…我老板不是说了吗，有一年夏天，XX部副部长的女儿去实习，干不来，叫苦…

　　日期：2017-12-12 13:26:37
　　第二个八卦是：投行费了这么大劲，企业也费了这么大劲，但是全世界75—80%的并购都是失败的
　　此处应有捂脸苦笑的表情…呵呵呵呵呵呵
　　想不到吧？分析师给我讲的时候我也难以置信…

　　我家先知分析师经常私下说，瞎特么买什么，最后全完蛋…
　　嗯，分析师说，首先，行业巨头之间的并购，大部分从一出手就是失败者出手—市场上规模第二大企业和规模第三大企业合并，有个难听的名字，叫“失败者联盟”
　　我去…痛苦地捂脸…第二大和第三大啊…
　　嗯，因为按照二八原则，第二和第三加起来，都没有第一大…他们不是为了挣更多钱合并，是为了别死的太快合并…

　　想想水果手机和三星手机…想想多少手机公司都合并了，也扛不过苹果这座大山给你来个灭顶之灾…还有那些卖电脑的，惠普和康柏什么的（我都不知道康柏，分析师告诉我的）…
　　还有行业巨头的合并，是在泡沫中的合并，比如时代华纳和美国在线…在科技泡沫到时候合并，现在谁还听说过美国在线这个大网络公司？
　　除了巨型合并，还有大型合并，比如杜蕾斯和美赞臣，一个卖套套，一个卖奶粉，大家开玩笑说，要不你现在用我的套，要不你十个月后用我的奶…是啊，这样的合并主要是，这两家企业在自己的领域都做到最好了，再也没什么可拓展的市场了…居安思危，为了对冲业务停滞不前的风险，不如抱团取暖…但是，合并并没有解决他们遇到的根本问题啊—就是，业务停滞不前的“根本问题”…根本问题不解决，合并就是用时间换空间，多往前走一步，换多点时间看看，市场会发生什么有利的变化不？这种合并是缓兵之计，争取个五年十年，但因为根本问题没解决，所以最后还是要面对根本问题的

　　还有中型合并，比如大型企业收购了一个中型公司，比如微软收购个SKYPE、收购个NOKIA之类的，嗯…这种收购，基本都白搭了，因为大企业收购这种企业，往往是想补充自己的业务短板，看别人做什么挣钱，自己也想介入去分一杯羹—但是有钱不意味着一切啊，尤其在创新领域，越大的企业，在创新上动作越慢！只能以失败告终！比如格力想做手机…嗯，respect to 董明珠，但是格力手机还是算了吧…

　　唉，就连小堂叔收购的十几个公司，也是失败率高…不过有的账不是账面上的，有机会给大家讲吧…
　　又更了一上午，还没有吃饭…大家要觉得好，给留个言鼓励一下吧，写这个挺烧脑的呢…调动了电脑里所有的旧PPT